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贝多广教授在“2015年全国金融专业学位研究生教
发布日期:2015-09-11 17:17:34
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摘要:  2015年7月11日,贝多广教授在2015年全国金融专业学位研究生教育暨案例教学研讨会上的演讲。 以下为嘉宾发言全文 刚才几位专家讲到了股市,最近微信几乎被打爆了,各种各样救市的建...

2015年7月11日,贝多广教授在“2015年全国金融专业学位研究生教育暨案例教学研讨会”上的演讲。

以下为嘉宾发言全文

刚才几位专家讲到了股市,最近微信几乎被打爆了,各种各样救市的建议,晓求教授也提了很多,他一提,股市基本上就平稳了。(笑声)有人知道我跟一些领导有关系,不断有建议进来,赶紧给我送,不然明天就崩盘了,我也扮演这个角色,我说是建议我都送。所有的议论纷纷当中,我注意到有一句话很重要:看起来人才还是在市场。这次事件的过程中,先是多空双方博弈,接着是政府和市场的博弈。今天暂时平稳下来了,但是,市场的力量给人有点翻天覆地的感觉。我猜可能市场当中也有金融专业学位研究生在里面兴风作浪。(笑声)
非常感谢有这么一个机会,因为今天在座的都是全国各地高校的教授、学界大腕。我离开学界已经很长时间了,在实际部门工作,今天从市场角度对人才的培养谈一些感触。我想讲三点,第一,从中国金融结构的变迁回顾一下中国金融的基本格局。第二,对未来金融业的趋势做一个简单的展望,第三,谈一点对金融人才培养的看法。

一、关于中国金融结构的变迁。

中国金融结构,我们这代人,基本上都经历过了。80年代中期,我在人民大学读博士的时候,我就做这方面的研究。在计划经济时代,中国也有金融,但是金融附属于财政。今天我们知道人民银行的地位很高,但当年的人民银行可能低于财政部。所以整个经济是财政主导型的经济。
随着中国经济改革开放,中国金融结构发生了深刻的变化。差不多在我们进入金融领域的时候,也就是在80年代中期,以中央银行成立作为标志,整个银行业在中国开始崛起。因为在这之前,金融是附属于财政的,财政有缺口银行补一补,有了中央银行的时候,银行业成为中国金融的主力军。从那时候到现在差不多有30年的时间,中国是银行主导的金融结构。

当然在这个过程当中,交易所,今天我们议论纷纷的股票交易所,成立于1991年,先后在深圳和上海建立了。以这个作为标志,我们国家试图建立一个以银行为主的,以资本市场为辅的金融结构。我觉得这个金融结构从某种程度上一直延续到现在,仍然是银行主导,资本市场为辅。但是在这个过程当中,又发生了里程碑式的事件,2009年中国的股票市场出现了创业板。在这之前证券市场在整个国家的战略格局当中,主要为我们的国有企业改革服务。当时民营企业的上市是非常困难的。但是09年创业板的出现,让市场有活力的中小企业、创业企业,能够通过资本市场来发展壮大。我认为这个标志意味着已经打破了我们简单定义的“以银行为主资本市场为辅”的金融结构,而正在形成一个多元化的金融市场主导型的金融结构。随着创业板的成立,后面带来一系列的变化,那时候PE大量产生,风险投资大量产生,非银行金融机构蓬勃发展。这些东西是跟着资本市场结构的变化而产生的。它们已经突破了我们官方原来“以银行为主资本市场为辅”的金融发展战略。从今天来观察,我们正在迈向一个多元化金融市场主导的金融结构,这是大的趋势。

多元化金融市场主导的金融结构由五大方面组成。首先是银行。在中国,不管是在过去二三十年,还是在未来二三十年当中,银行仍然是社会融资的一个基本渠道。这一点在中国金融结构当中很难改变。金融脱媒是一个长期的历史性过程。
其次是股票市场。股市有那么高的光环,但要清醒看到,真正通过股票市场融资,要打败银行的融资,在短期内看不到。股票市场实际上它在社会上真正起到的作用是,在资源配置过程中的重要的定价功能。通过股价变动来调动社会资源流向哪个行业,流向哪个企业。资金流向哪个领域,哪个领域就得以更多的发展。所以说,股票市场更多的是提供市场信号的作用。

第三,债券市场。债券市场反映整个市场的资金供求的关系,它是资金市场供求关系的晴雨表。债券市场的价格就是资金的价格,随着社会资金融通日益市场化,它的作用越来越重要,越来越大。

第四,非银行金融机构。我个人认为非银行金融机构将成为日益重要的资金的供应者和资产管理者。在过去几年,由于08年国际金融危机,大家对所谓“影子银行”多少带有一点负面的感觉,监管也是以防范为主。影子银行代表了非银行金融机构。我们在理论上、在监管认识上,对非银行金融机构的重要性,以及它对整个金融结构的作用,目前还是比较缺乏清晰的认识,我们需要进一步研究。因为时间关系,我也不展开探讨。但是,不管怎么说,非银行金融机构的发展可能是一个不以人的意志为转移的趋势,这个领域越来越大,国际经验已经证明这一点。我们通常所说的金融脱媒,实际上就是银行脱媒,脱的就是银行媒介,而取而代之的是各类非银行金融机构。这里面包括证券、保险、基金、信托、财务、投资、租赁等等各类机构。

最后,股权投资基金。这就是我们经常说的PE,包括各种风险投资基金以及天使投资。这个领域将成为企业发育、企业成长以及企业整合的推手。PE在欧美发达国家作用越来越大,在中国也已经显示出来,但是还有长足的发展空间。
在这样的结构里面,大家可以看到,整个金融结构所需要的人才都会跟过去30年有很大的不同。

二、金融业发展的四项趋势。

第一项趋势,金融业走向证券化。所谓证券化不能简单理解为现在耳熟能详的资产证券化,其实这里所说的“证券化”是很广义的概念,包括我们银行业正在走向证券化。银行以前靠存款贷款运作,现在更多的是靠资本融资,变成股份公司,资本扩张、发债融资,它的很多产品,包括理财产品,本质上已经变成一个证券产品,相当于一个基金产品,所以它也是证券化。更何况,整个金融结构当中其他各类的金融机构,实际上多多少少都采用证券化的模式运作。所以我们可以形象的概括一个金融结构,它的表象可能是一家银行,但是里子实际上是证券。这个将来是金融结构当中一个突出的现象。

第二个趋势就是小微化。我们知道,工商银行它是全中国最大的银行,也是全世界最大的银行。不过,现在它们引以自豪的是开始做一些小微贷款。当然,它的小微的标准,可能跟我的标准有点差异。它的标准可能是平均规模一千万到两千万的贷款,我们的标准可能是一万到五十万,可能是这样的差异。但是,总体来说,中国的金融机构服务下沉,为中小微企业提供金融服务是一个趋势。不管你是多高傲的机构,多高傲的投资银行。我曾经工作过的中金公司,可能是投行中的贵族投行,过去主要为中国最高大上的企业服务,现在也放下身段专门成立一个部门,去挖掘有潜力的创业性企业。小微化,这是基本的趋势。

第三个趋势就是数字化。刚才晓求教授给我一本他的新作,《互联网金融》,讲的就是这个数字化趋势。这些概念已经深入人心了,尤其在中国,我们用的词叫互联网金融,这个词很大,不是很好听懂,但是这个是有中国特色的。我现在从事小微金融、普惠金融。我跟我们的同事说,中国的小微金融有可能走到全世界的前列。这是什么道理?因为我们乘上了互联网金融这辆快车,我们把两者结合起来,会有很大的发展空间。也可以比喻为老虎插上了翅膀。所以数字化是中国金融一个很大的趋势。我觉得这个数字化,千万不要以为仅仅是我们银行以外的市场上的P2P这些机构。实际上所有的传统金融机构都在实行数字化。据我知道,工商银行在数字化投资方面是最大的,他们特别强调每年投入IT的投资有多高,他们网上银行就是这样的。这个领域也是广义的互联网金融的范畴。

第四个趋势就是国际化。中国现在是资本的净出口国。我们说资本走向全世界,我们的人才走向全世界,我们机构也要走向全世界,我们必须有国际化的视野,国际化的人才。刚才几位专家都提到了,我就不多说了。

三、未来我国金融人才的需求特点

从以上所说四个趋势,我们大致可以看到中国未来金融人才的需求大概在哪些领域。

我用一个XY轴平面图来展示,我想说明的是,我们刚刚进入金融领域的时候,我们的出发点,实际上是最初始的,中国只有银行,随着二三十年的发展我们可以看到,从银行到保险,到证券到基金,到信托,到另类,到各种各样的机构,今天非常活跃的股指期货等等,广度、范围越来越广,这方面需要的人才越来越多。

 当然,我在中国人民大学财政金融学院担任博士生导师,我们有没有培养小微金融的专门人才?答案是我们没有这门课,我们不知道怎么培养。为此,我们在人民大学建立小微金融研究中心,我们从头开始。小微金融将是中国未来10-20年很广泛的要发展的领域,但是我们缺乏人才。我们找了一些大学生做工作坊,他们有兴趣,但是他们首先问的是小微金融,工资收入怎么样,待遇怎么样,他们考虑的问题很不一样。
这是从广度来看的,是图上的X轴。另外从深度来看,看Y轴。我当年也是科班金融出身的,记得我们有一门课就叫银行信贷,除此之外,我现在提到的,无论是估值,无论是交易,无论是资产管理、风险控制等等所有这些东西,当年都是没有的。这就是深度。现在市场的需求越来越广,对复合型人才的需求很大。不一定每个人同时掌握所有的东西,不一定达到这个程度,但是至少在某些领域都要有这方面的人才。对于一般金融专业出来的人才,自己应该知道,在这些领域的基本原理,规则是什么。
 在这里面大家可以看到,随着深度的提高,对量化的要求越来越高了,或者叫金融工程。到了今天,我们需要的金融人才,不光是一般的技术人才,我们要他懂什么叫商业模型。这个要求有点难。很多学生刚一来,商业模式这个词听过,但是什么叫商业模式?不理解。我跟他说商业模式很简单,就是以前的银行,靠存贷利差赚钱,这叫商业模式。今天建一个新的金融机构,没有这个利差,你要赔钱,但是你还要生存,你想想这个商业模式怎么运作。就像今天的京东也好,阿里也好,等等,很多在互联网金融上运作比较有名的企业,他们的商业模式是什么样的。由此可见,这些概念很重要,恐怕我们的学校要开始编写这些案例。

关于国际视野,大家都比较了解,“一带一路”的概念都提出来了。但是一带一路说易行难,往西一走,语言都不通,文化也不通。我们曾经的客户去巴西做了大量准备,打算收购一家企业,结果退回来。为什么?看到当地的劳工法,根本没有办法在那里用工,管理成本和法律成本巨高。这里涉及到很多方面的要求。

深度方面最重要但也是最基本的境界就是社会责任。我们今天培养很多技术人才,金融专业的,各种专业的。但是我们的人才,实际上对社会责任这一点不太了解,至少我们学校强调的是有限的。就像今天我们的股市发生这么大的波动,这么大的问题,背后实际上也是有社会责任在里面的。所以今天我们特别要强调,金融要发展,但是我们要发展的是什么样的金融?是什么样的金融都可以发展吗?我觉得金融需要区分好金融和坏金融。有一些金融行为要压抑,比如高杠杆,有一些金融行为则要鼓励,比如促进大众创业万众创新的小微金融。今年我们准备开一个国际性的研讨会,我们的主题就是好金融和好社会。

谢谢大家!

 来源http://note.youdao.com/share/?id=f6ccde9218bb26eb5a4a02531ffdc05b&type=note&from=singlemessage&isappinstalled=0&nsukey=S2GVtPT2YF4bzdL3Tufg2ywHPkvwcGw5ayMHbtgSBA8FTgVBAlg3bgirSq%2FAeCUY0GAwLXJvCLmuhogJ0wHQbg%3D%3D
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